Артур Хейс считает, что HYPE от Hyperliquid может достичь $150 к августу 2026 года при тезисе биржевого токена с байбэками
Бывший CEO BitMEX Артур Хейс полагает, что Hyperliquid (HYPE) может вырасти до $150 к августу 2026 года, если платформа вернется к годовой доходности в $1,4 млрд и сохранит модель распределения доходов с акцентом на выкуп токенов.
В новом эссе Артур Хейс утверждает, что токен HYPE от Hyperliquid может достичь $150 к августу 2026 года, даже если общий крипторынок останется слабым. Прогноз основан на модели биржевого токена, поддерживаемой выкупами, и на перерасчете мультипликатора прибыли токена.
Путь Хейса к $150 зависит от того, что Hyperliquid сохранит бизнес-модель, при которой около 97% доходов протокола направляются на выкуп HYPE с рынка. Он характеризует Hyperliquid как доминирующую децентрализованную биржу perpetual (perp DEX) и крупнейший по генерируемым доходам криптопроект, который не является стейблкоином.
Цель в $150 подразумевает примерно пятикратное увеличение с уровня около $30 на момент написания. Чтобы достичь этой цены, модель Хейса требует поднять 30-дневную годовую доходность до приблизительно $1,4 млрд — уровня доходов, который, по его словам, платформа достигла в августе прошлого года.
Модель оценки также предполагает, что рынок перепрофилирует HYPE с примерно 12-кратного мультипликатора прибыли до примерно 25,2-кратного, уровня, который Хейс отмечает как находящийся близко или ниже диапазонов, приводимых для крупных традиционных биржевых токенов. Он далее утверждает, что Hyperliquid не нуждается в общем росте активности на рынке деривативов криптовалют для расширения; платформе нужно захватить дополнительную долю у централизованных бирж.
Хейс количественно оценивает, что увеличение доли рынка на 3,97 процентных пункта может вернуть Hyperliquid к годовой доходности примерно $1,4 млрд. Он называет HIP-3, фреймворк Hyperliquid для permissionless-листинга perpetual-контрактов, двигателем следующего этапа роста. По условиям HIP-3 пользователи, стейкающие 500 000 HYPE, могут запускать рынки, используя механизмы мачинга и маржи платформы.
Хейс отмечает ранний интерес к HIP-3 в контрактах на серебро, золото, Nasdaq 100 и S&P 500 и заявляет, что объёмы по HIP-3 составили близко к 10% доходов Hyperliquid в течение четырёх месяцев. В его базовой модели предполагается, что доходы HIP-3 вырастут на 160% за шесть месяцев. Он также упоминает HIP-4 как потенциальный апсайд, который позволит permissionless-прогнозные рынки, но не включает его в базовый сценарий.
Рассматривая конкуренцию и метрики объёмов, Хейс утверждает, что заявленные объёмы по perp DEX могут быть искажены черезwash-трейдинг, points farming и схемы стимулов, из-за чего сырые объёмы плохо отражают реальное использование. Он отдаёт предпочтение метрике ADV-to-OI (среднедневной объём относительно открытого интереса), поскольку открытый интерес требует реального капитала, и утверждает, что по этой метрике Hyperliquid демонстрирует самый «реальный» объём среди пяти крупнейших perp DEX.
Хейс добавляет, что снимки стаканов ордеров по бессрочным контрактам на биткоин часто показывают Hyperliquid как самое дешевое место для исполнения крупных сделок с учётом проскальзывания. Он также обсуждает динамику предложения токенов: примерно 20% начисленных токенов были распределены в ноябре и декабре, тогда как распределения упали до около 1% в январе и феврале — сокращение, которое, по его словам, должно способствовать восстановлению HYPE.
В стрессовом сценарии Хейс моделирует 12-кратный мультипликатор прибыли при ежемесячных распределениях 9,91 млн HYPE; если при этих условиях доходы восстановятся до годовой доходности $1,4 млрд, токен стоил бы примерно $58, то есть примерно на 75% выше указанного уровня торговли. На момент публикации HYPE торговался по $33.237.